事件
   
2016年第三季度报告。前三季度,公司实现营业收入131.04亿元,同比增长108.75%,归属于上市公司股东的净利润2.94亿元,同比增长32.39%,扣非后净利润1.72亿元,同比减少8.17%,每股收益0.29元,同比增长20.83%。
   
评论
   
供应链管理业务规模大幅扩张,主要动力煤价格回暖:公司保持煤炭供应链领域业务高速扩张,并积极拓展铁矿石、棉花等其他大宗商品供应链业务,初具规模。随着经济结构改革的持续深化,尤其是供给侧改革政策的推行,去产能、减产量,全国煤炭供应逐步减少,主要动力煤价格出现上扬,动力煤市场价(秦皇岛Q5500)由年初的370元/吨,上涨到目前的595元/吨。这些因素带动了收入高速增长。前三季度,由于融资规模扩大,以及汇率波动带来汇兑损失增加,财务费用达到3.7亿元,同比增长111%,公司整体毛利率为9.3%。投资收益为1.46亿元,同比增加约8600万元。
   
提供全方位供应链金融服务,供应链金融毛利率上升:公司目前拥有一张商业保理牌照(天津保理公司)和三张融资租赁牌照(天津瑞茂通融资租赁、上海瑞茂通融资租赁、瑞茂通国际融资租赁)。2016年上半年,公司供应链金融业务实现收入3.6亿元,同比增长107%,毛利率达到89%,增加15.6个百分点,毛利率高,盈利能力强。
   
围绕易煤网打造大宗商品电子商务平台,当前累计成交量突破1亿吨:易煤网构建了九维(“易煤商城、撮合交易、团购业务、易煤金融、煤矿专区、阳光采购、物流、行情资讯、数据中心”)于一体的运营模式,充分满足煤炭撮合交易、物流仓储、支付、结算和金融等全方位的需求。当前易煤网实现累计交易量超过1亿吨,成交金额近360亿元,预计后续成交量将以更快速度增长。
   
投资建议
   
煤炭市场回暖提振公司业务收入增长,迅猛发展的供应链金融板块贡献业绩,围绕易煤网打造大宗商品电子商务平台,目前累计成交量突破1亿吨。看好公司未来发展。
   
风险提示
   
煤炭价格波动风险;供应链金融风险;人民币汇率波动风险等。